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谈股说金

双周策略聚焦

谈股说金

作者:胖虎剁手

2022年6月20日


尊敬的持有人: 


从资金角度,年初相对收益的公募配稳增长赛道,比如地产,基建,其实是防御属性。目前很明显市场情绪恢复,公募开始调仓寻找进攻性强的板块。外资,从配置角度,美股持续加息仍在熊市,A股虽然长逻辑有瑕疵,但不妨碍炒一波情绪和估值修复。私募4月份仓位基本处于历史低位,差不多接近2018年底的水平,趋势起来也在持续加仓。大家预期6月经济比5月好,三季度比二季度好,二十大之前很多东西看不清,但6-7月份没有看到太大的利空,即使前阶段美联储加息超预期,最后也证明只是洗盘,因此可以看到市场不断超预期上涨,所以从几类投资者心理和行为的角度,核心还是在于各类不同属性的资金不断加仓、相互接力的一个过程。

 

当前其实只是行情的第一阶段,一般第一阶段主要在于情绪和估值的修复,市场对经济的预期不断向好,活跃资金入场,市场趋势形成了,甚至部分板块阶段性涨幅过热。第二阶段看数据验证,逻辑不断深化,业绩逐步兑现,板块之间开始轮动,板块内向新的逻辑新的细分纵深发展。现在比如去看汽车,6月销量高频数据确实不错;看消费,不管可选必选环比都在恢复,茅台作为消费龙头这周大涨;基建方向,国务院33条其实是抓落地的,现在要争分夺秒,等到四季度就晚了,三季度项目一定是大干快上。

 

这一轮经济复苏方向是确定的,力度是偏弱的,我们不去猜测市场到什么点位,我们觉得大概率在这里做个宽幅震荡,A股的韧性足够强,不管怎么样一定有结构性行情。强者恒强,景气度高的板块仍会是存量资金和增量资金的首选。马上到7月份,很多票估值体系就要切换到明年,有些确定性高的估值现在只是回到合理水平,并没有到泡沫的阶段。

 

所以我们仍然对这些赛道有很强的信心,也是我们的优势所在,包括我们之前也提到几个方向,比如汽车智能化、激光雷达、储能,锂电里面4680、结构件等等,这波反弹都有很好的表现,我们相信未来一定会有持续性的结构性机会。

 

我们的理解:

 

为什么赛道股(汽车、光伏、风电、锂电)超预期?

 

汽车——两个原因:

1、 首先政策方面,这次的刺激是非常直接的产业政策,而不是以往主要靠放水,例如汽车购置税减免600亿,力度非常大,直接拉动需求;

2、 另外,汽车由于疫情扰动,缺芯等各种问题,停工停产受影响最严重,复工复产受益和弹性也最大,生产恢复。

 

电新、光伏、风电:

1、 电新、光伏、风电作为当下中国具备全球竞争力的制造业代表,行业的景气度,纵向而言持续处于景气高点,但板块之间横向比较依然是增速最高、最确定的大赛道。目前板块容量足够大,产业链足够长,渗透率持续提升,即使一个细分技术的突破都会带来很大的增量市场和机会;

2、 俄乌战争抬高欧洲能源成本,对于新能源需求迫切,海外需求超预期;

海外高通胀的环境下,中美贸易冲突阶段性缓和,制造业有盈利修复预期



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